振荡期黄金与强势美元 最佳投资点仍未到

　　自去年9月开始，从2008年开始暴涨的黄金跌入了振荡期，至今累计跌幅已达14.99%，质疑黄金牛市10年要结束的观点不绝于耳，今年金价最高未破1800美元/盎司平台，大部分时间处于振荡态势也难免让投资者开始心生疑惑。

　　另一边厢，美国经济渐渐复苏也使美元今年以来不断走强，5月以来更是不断走高，以目前的情况看，黄金持续走弱将继续凸显美元与黄金的负相关关系。而自2010年以来，美元汇率大幅下滑，目前仍处于低位，一旦后期飙涨，目前可算是投资美元的黄金介入点。

　　究竟现在是不是投资美元的最佳时候，黄金的牛市还能延续吗？本期《赚钱周刊》的圆桌投资邀请三位嘉宾共同探讨此问题。

　　嘉宾

　　金融危机5年中资产表现

　　玉米第一黄金第二白银第三

　　2008年全球金融危机发生后至今，大宗商品和多数固定收益资产的回报率十分可观。该表中，德意志银行数据显示了5年里各种资产类别的表现。其中，表现最好的资产分别是玉米、黄金、白银和原油，而欧洲外围股市几乎占据了所有倒数排名，希腊股市垫底。

　　金价下跌空间有限

　　主持人：黄金之前被誉为金牛阶段，但今年并未延续去年的涨势，金价目前的走势是属于暂时振荡还是正走下坡？影响未来走势的原因有哪些？

　　李照阳：我觉得金价只是暂时振荡，金价下跌空间有限。从技术上看，自去年9月至今，金价延续调整走势近1年，多次下探1550美元/盎司以下便回升，底部已确认，而在基本面上，近期包括中东乱局持续，全球央行货币政策再转宽松，黄金消费旺季临近都属于支持金价的因素。其中，央行的持续买入将金价支撑位抬升至1550美元/盎司也是其中一个因素。实际上自从量化宽松政策实施以来，亚洲央行已经意识到外储多元化的重要性，这个进程还在持续，央行的购金需求，限制金价下跌，同时在特殊情况甚至会出现抢购状况推升金价。因此目前金价转熊市的条件仍未成熟，即便走进熊市，可以设置止损在1500美元/盎司，风险可控。

　　戴伟愉：现在虽然还不能判定黄金牛市是否已经结束，但从目前的大环境看，影响黄金涨跌的因素就看第四季度美联储是否会推出QE3。因为现在美国的通胀指数消费者物价指数及核心消费者物价指数已经分别达1.7%和2.2%，已经接近临界点2%，如果两个指标均超过临界点，就需要启动加息政策，而目前美国国内正遭遇干旱，第三季度和第四季度的CPI可能还会被推高，因此预计QE3不会在第四季度推出，推出前仍会处于振荡期，现在由于美联储对推出QE3仍三缄其口，推出的可能性仍难料。

　　美元正走在避险行情上

　　主持人：今年以来，黄金与美元一直处于一种负相关的关系中，美元指数处于强势的原因是什么？在未来的走势中，美元还会继续走强吗？

　　欧振飙：今年以来，国际经济环境发生了一些较为显著的变化。一方面，欧债危机愈演愈烈；另一方面，全球主要地区，包括美国、欧洲以及中国等新兴国家经济增长出现全面放缓迹象。在这样的背景之下，市场投资者的投资意愿已经从追求高收益转变为寻求避险资产上来。这一点从美国和德国10年期公债收益率的不断下行可见一斑，其中10年期美国公债收益率在今年7月25日录得1.3790%的记录低点。因此，若市场大环境不出现颠覆性变化，那么，哪种资产能够避险，哪种资产就会受到追捧，这也是美元指数不断走强的主要原因，因为美元本身就是一种非常好的避险资产。

　　目前美元指数大约在82.6附近，且上升趋势完好，多头动能仍然强劲，从技术上分析，美元指数的强势上涨还将维持一段时间，最近的阻力大约在86.6附近，换句话说，大约还有5%的上涨空间。而可能产生影响的因素与黄金类似，包括美联储的政策动向、欧债危机进程及突发事件。

　　李照阳：今年美元主要走避险行情。美国由于受欧债危机直接影响不大，同时受益于量化宽松措施的影响，经济未出现较大的下滑。同时欧洲央行实施两轮再融资计划，7月初又将利率降低至0，加剧了资金往美元流动，让美元在上半年成少数的避险资产之一。

　　但美元走强的空间并不大，从技术上看，美元指数85的位置是顶，下半年，尤其是8月美国债务上限问题可能会重新进入市场的视野，假如炒作该问题，美元将走弱，而黄金将成为避险资产的流向。